Zijin renonce au rachat d’Allied Gold mais investit 295 millions de dollars

• L’acquisition d’Allied Gold par Zijin, valorisée à 5,5 milliards de dollars canadiens, n’a pas abouti avant l’échéance du 29 juillet, malgré les autorisations déjà obtenues au Canada et en Afrique.

• En prenant finalement 9,2 % du capital, le groupe chinois préserve son exposition aux actifs aurifères africains d’Allied tout en apportant des fonds essentiels à leur expansion.

Zijin Gold n’aura pas le contrôle d’Allied Gold, mais ne renonce pas à ses ambitions africaines. Le groupe chinois et la société minière canadienne ont laissé expirer leur accord d’acquisition de 5,5 milliards de dollars canadiens, soit environ 3,9 milliards de dollars américains, après avoir conclu que les dernières conditions ne pourraient pas être satisfaites dans un délai raisonnable.

Annoncée en janvier, l’opération prévoyait le rachat de toutes les actions d’Allied à 44 dollars canadiens l’unité. Elle avait pourtant obtenu l’appui massif des actionnaires, avec plus de 99 % des suffrages exprimés, ainsi que l’autorisation du Canada et les feux verts concurrentiels de la CEDEAO et du COMESA. Le principal verrou restait situé en Chine, tandis que certaines dispositions liées au financement, aux investissements et aux contrats existants demeuraient également en suspens.

Selon le Financial Times, la Commission nationale chinoise du développement et de la réforme aurait notamment demandé des garanties concernant la protection de la mine de Sadiola au Mali contre un éventuel changement de contrôle imposé par l’État. Cette exigence illustre la manière dont les risques politiques attachés aux juridictions minières africaines sont désormais intégrés jusque dans les procédures chinoises d’autorisation des investissements extérieurs. Allied et Zijin n’ont cependant pas attribué officiellement l’abandon de l’opération à cette seule question.

Zijin souscrira désormais environ 12,8 millions de nouvelles actions Allied au prix unitaire de 32,55 dollars canadiens. Cette opération privée, évaluée à près de 295 millions de dollars américains et attendue autour du 10 août, lui donnera 9,2 % du capital. La disparition de la prime de contrôle promise aux actionnaires a provoqué une forte baisse du titre Allied après l’annonce.

Pour Allied, le compromis transforme une cession avortée en financement de croissance. Les fonds doivent servir à achever et mettre en production Kurmuk, en Éthiopie, à poursuivre l’expansion de Sadiola, au Mali, à augmenter la production du complexe ivoirien et à financer l’exploration. La société prévoit pour 2026 une production comprise entre 485 000 et 575 000 onces, contre 379 081 onces en 2025, avec 383 millions de dollars de dépenses d’expansion programmées. À titre de comparaison, l’apport de Zijin représente environ les trois quarts de cette enveloppe annuelle.

L’échec de l’OPA ne marque donc pas un retrait chinois, mais un changement de méthode : moins de contrôle immédiat, davantage de participation financière et une exposition conservée à la croissance future. Le prochain test sera désormais double : la réalisation effective du placement et la capacité d’Allied à convertir ce capital en nouvelles onces produites sur le continent.

DecryptEco