Or : l’escalade entre Washington et Téhéran ravive les tensions sur les marchés

• Le marché de l’or a entamé la semaine en nette baisse, une réaction contre-intuitive dans un contexte de regain des tensions entre les États-Unis et l’Iran. La flambée des cours du pétrole ravive les craintes d’un nouvel épisode inflationniste, renforçant les anticipations d’une politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale américaine (Fed).

• Les investisseurs concentrent désormais leur attention sur les chiffres de l’inflation américaine et la première audition du président de la Fed, Kevin Warsh. Deux rendez-vous décisifs qui pourraient redéfinir la trajectoire des marchés des matières premières et des actifs refuges.

Le statut de valeur refuge de l’or est une nouvelle fois mis à l’épreuve. Alors que les frappes militaires entre Washington et Téhéran ont ravivé les tensions au Moyen-Orient, le métal précieux a paradoxalement ouvert la semaine sur une forte baisse, révélant que les marchés redoutent désormais davantage un choc inflationniste qu’une simple montée du risque géopolitique.

À l’origine de cette réaction, la flambée des prix du pétrole. Les inquiétudes autour de la sécurité des approvisionnements dans le détroit d’Ormuz, passage stratégique par lequel transite près d’un cinquième du pétrole mondial, ont propulsé le Brent à proximité de 80 dollars le baril. Cette envolée de l’énergie alimente les anticipations d’une inflation plus persistante aux États-Unis et réduit les perspectives d’un assouplissement monétaire rapide de la Fed.

Dans ce contexte, le prix de l’or au comptant a chuté jusqu’à 4 005 dollars l’once, son plus bas niveau depuis le début du mois. L’explication réside dans la remontée des rendements obligataires américains et le renforcement du dollar, deux facteurs qui augmentent le coût d’opportunité de la détention d’un actif ne générant aucun rendement, comme l’or.

Cette évolution illustre un changement de hiérarchie des risques sur les marchés financiers. Habituellement recherché lorsque les tensions géopolitiques s’intensifient, le métal jaune cède aujourd’hui du terrain face aux anticipations d’une Fed contrainte de maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps pour contenir une éventuelle résurgence de l’inflation alimentée par la hausse des prix de l’énergie.

La semaine s’annonce déterminante. Les investisseurs attendent la publication de l’indice américain des prix à la consommation (IPC), véritable baromètre de l’évolution de l’inflation, ainsi que la première audition devant le Congrès du président de la Fed, Kevin Warsh. Un discours plus offensif sur les taux ou une inflation supérieure aux attentes pourraient accentuer la pression sur l’or, tandis que des signaux plus rassurants offriraient au métal précieux l’opportunité de retrouver son rôle traditionnel de valeur refuge.

L’épisode rappelle que, sur les marchés mondiaux, les tensions géopolitiques ne soutiennent pas systématiquement le cours de l’or. Lorsque ces crises alimentent les anticipations d’inflation et renforcent les attentes d’une politique monétaire plus restrictive, elles peuvent produire l’effet inverse, au bénéfice du dollar et des obligations américaines, et au détriment du métal jaune.

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