- Le Ghana prévoit de lever l’équivalent de 1 milliard de dollars via une émission obligataire en cédis afin de financer les achats de cacao pour la prochaine campagne agricole et réduire sa dépendance aux prêts étrangers.
- Cette stratégie marque un tournant majeur pour le financement du secteur cacaoyer ghanéen, fragilisé ces dernières années par les tensions de liquidité, la restructuration de la dette publique et les difficultés de paiement aux producteurs.
Le Ghana prépare une importante émission obligataire en monnaie locale destinée à financer les achats de cacao avant le lancement de la campagne 2026-2027, dans le cadre d’une réforme plus large du modèle de financement de son principal secteur d’exportation.
Selon les autorités ghanéennes, l’objectif est de lever environ 1 milliard de dollars à travers des obligations libellées en cédis avant le début de la prochaine saison cacaoyère prévu autour du mois d’août.
Le directeur général du Ghana Cocoa Board (Cocobod), Randy Abbey, affirme que cette stratégie doit permettre de réduire la dépendance du pays aux financements en devises étrangères et aux grands négociants internationaux qui soutenaient historiquement les achats de cacao.
Deuxième producteur mondial de cacao derrière la Côte d’Ivoire, le Ghana traverse depuis plusieurs années une période de fortes tensions dans son secteur cacaoyer. Les fluctuations des prix mondiaux, les difficultés de liquidité et l’endettement croissant des structures publiques d’achat ont fortement fragilisé le système.
Pendant longtemps, le pays s’est appuyé sur des prêts syndiqués garantis par les exportations de cacao afin de financer les achats auprès des producteurs avant la commercialisation internationale des fèves.
Mais ce modèle est devenu plus difficile à maintenir depuis la restructuration de la dette ghanéenne et les tensions financières ayant affecté les banques locales et les investisseurs institutionnels.
La situation financière des acteurs du secteur s’est fortement dégradée ces derniers mois. La Produce Buying Company, principal acheteur public de cacao, fait face à une dette estimée à environ 673 millions de cédis ghanéens, soit près de 60 millions de dollars.
Plusieurs acheteurs agréés ont également accumulé d’importantes dettes bancaires, compliquant les paiements aux agriculteurs et fragilisant l’approvisionnement du pays.
Dans ce contexte, le gouvernement cherche désormais à bâtir un système où le financement des achats de cacao serait davantage assuré par le marché domestique des capitaux, avec un remboursement adossé aux revenus futurs des exportations.
Cette évolution représente un test important pour les marchés financiers ghanéens. Après la restructuration de la dette souveraine engagée en 2023, les investisseurs locaux demeurent prudents vis-à-vis des émissions publiques en monnaie locale.
Le défi pour Accra sera donc de proposer des rendements suffisamment attractifs pour mobiliser les investisseurs sans alourdir excessivement le coût de financement du secteur cacaoyer.
Selon les analystes, cette opération pourrait néanmoins marquer un tournant stratégique pour le Ghana en réduisant progressivement son exposition au risque de change lié au dollar et en renforçant l’autonomie financière de Cocobod.
Le succès de cette émission sera également crucial pour préserver la confiance des producteurs et des acheteurs internationaux dans un contexte où le Ghana cherche à restaurer sa position sur le marché mondial du cacao après plusieurs campagnes perturbées par les difficultés financières et climatiques.
Au-delà du Ghana, plusieurs observateurs estiment que cette initiative pourrait servir de modèle à d’autres pays africains exportateurs de matières premières cherchant à financer leurs filières stratégiques à travers les marchés de capitaux locaux plutôt que par la dette extérieure traditionnelle.
DecryptEco
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