Cacao : l’excédent mondial pourrait chuter de 94 % à 25 000 tonnes en 2026/2027

• StoneX prévoit un surplus mondial limité à 25 000 tonnes en 2026/2027, contre 422 000 tonnes durant la campagne en cours.

• Le recul attendu des récoltes en Côte d’Ivoire et au Ghana pourrait resserrer rapidement le marché et raviver la volatilité des prix du cacao.

Le marché mondial du cacao s’oriente vers un équilibre particulièrement fragile. Pour la campagne 2026/2027, StoneX prévoit un excédent de seulement 25 000 tonnes, contre 422 000 tonnes attendues en 2025/2026. Cette contraction de près de 94 % laisserait au marché une marge de sécurité extrêmement faible face aux aléas climatiques.

Dans ses estimations publiées le mercredi 29 juillet 2026, le courtier anticipe une baisse de 6 % de la production mondiale, à 4,82 millions de tonnes. La demande, mesurée principalement par les volumes de fèves broyées par l’industrie, progresserait de 2 %, à 4,75 millions de tonnes.

Le resserrement annoncé serait principalement lié à l’Afrique de l’Ouest, première région productrice mondiale. StoneX prévoit une chute de 11 % de la récolte ivoirienne, à 1,7 million de tonnes. Au Ghana, la production reculerait de 10 %, à 585 000 tonnes. Des pluies abondantes enregistrées en juin, les maladies des cacaoyers et le développement d’El Niño renforcent les risques pesant sur les prochaines récoltes.

Les perspectives ghanéennes pourraient même être plus sévères. Le régulateur national, le « Ghana Cocoa Board » (COCOBOD), estime désormais que la production pourrait diminuer d’au moins 16 % en 2026/2027, en raison des mauvaises conditions météorologiques, du vieillissement des plantations et de la maladie du swollen shoot.

En Équateur, la récolte devrait rester stable autour de 600 000 tonnes. Le pays sud-américain pourrait ainsi dépasser le Ghana et devenir le deuxième producteur mondial, derrière la Côte d’Ivoire. Cette progression confirme la montée des origines latino-américaines, sans toutefois compenser totalement le recul annoncé en Afrique de l’Ouest.

Les projections de StoneX sont plus prudentes que celles de Transgraph Consulting. Ce cabinet table sur un excédent de 80 000 tonnes, avec une production mondiale de 4,8 millions de tonnes et des broyages proches de 4,79 millions. Transgraph prévient néanmoins qu’une intensification d’El Niño pourrait provoquer une réduction supplémentaire de l’offre.

L’incertitude climatique reste élevée. L’Agence américaine d’observation océanique et atmosphérique, la « National Oceanic and Atmospheric Administration » (NOAA), indique qu’El Niño devrait se renforcer jusqu’à la fin de 2026 et présente une probabilité de 97 % de persister jusqu’au début du printemps 2027.

Face à ce risque, le Conseil du Café-Cacao ivoirien a ralenti ses ventes anticipées. Après avoir commercialisé environ 1,15 million de tonnes pour la campagne principale 2026/2027, la Côte d’Ivoire cherche à éviter de conclure des contrats supérieurs aux volumes qu’elle pourra effectivement livrer.

Avec un excédent réduit à 25 000 tonnes, le marché ne disposerait pratiquement plus de réserve.

La prochaine évolution des récoltes ivoirienne et ghanéenne déterminera si le cacao conserve un faible surplus ou revient à une situation de déficit.

DecryptEco