Le gouvernement ghanéen a officiellement annoncé la fin de son programme de Facilité élargie de crédit (FEC) conclu avec le International Monetary Fund, marquant une nouvelle étape dans le redressement économique du pays après plusieurs années de crise budgétaire et monétaire.

Cette annonce intervient dans le prolongement du processus engagé par le président John Dramani Mahama depuis son retour au pouvoir, avec l’objectif de restaurer progressivement la stabilité macroéconomique et la confiance des investisseurs.

Dans un message adressé à la nation le 31 décembre 2025, John Mahama avait affirmé que le Ghana s’orientait vers une sortie « progressive et digne » du programme du FMI, après plusieurs années de dépendance à l’assistance financière internationale.

Le programme de Facilité élargie de crédit avait été approuvé par le FMI en mai 2023 pour un montant d’environ 3 milliards de dollars afin d’aider le Ghana à faire face à une grave crise économique marquée par une inflation élevée, une forte dépréciation du cedi et une explosion de la dette publique.

Selon les autorités ghanéennes, les réformes engagées depuis 2024 ont permis une amélioration significative des principaux indicateurs macroéconomiques.

L’inflation, qui avait dépassé 50 % en 2023, est progressivement retombée grâce au resserrement monétaire et à la stabilisation du taux de change.

Le gouvernement affirme également que le raffermissement du cedi, la reprise de la croissance économique et l’amélioration du climat des affaires ont contribué à restaurer la confiance des investisseurs internationaux.

La restructuration de la dette publique a constitué l’un des piliers du programme soutenu par le FMI. Le Ghana avait lancé en 2023 un vaste processus de restructuration de sa dette intérieure et extérieure après avoir suspendu le paiement d’une partie de sa dette internationale fin 2022.

Selon les autorités, les réserves internationales du pays atteignent désormais environ 14,5 milliards de dollars, soit près de six mois d’importations, renforçant ainsi la résilience extérieure du Ghana.

Après la fin de la Facilité élargie de crédit, Accra prévoit désormais de travailler avec le FMI dans le cadre d’un Instrument de coordination des politiques (PCI), un dispositif sans financement direct destiné à accompagner les réformes économiques et à maintenir la crédibilité des politiques publiques.

Ce mécanisme doit permettre au Ghana de poursuivre les réformes budgétaires, fiscales et structurelles tout en envoyant un signal positif aux marchés financiers et aux partenaires internationaux.

La sortie du programme du FMI intervient dans un contexte plus favorable pour le Ghana. Ces dernières semaines, S&P Global Ratings a relevé la note souveraine du pays, saluant les progrès réalisés dans la gestion budgétaire et le rétablissement des équilibres macroéconomiques.

Malgré cette amélioration, plusieurs défis demeurent. Les autorités devront continuer à maîtriser l’inflation, maintenir la discipline budgétaire et relancer durablement l’investissement privé afin d’éviter un retour des déséquilibres qui avaient conduit à la crise de 2022.

Le gouvernement de John Mahama cherche désormais à convaincre les marchés que le Ghana peut maintenir sa stabilité économique sans recourir à un nouveau programme de sauvetage financier.

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Le Ghana prépare une importante émission obligataire en monnaie locale destinée à financer les achats de cacao avant le lancement de la campagne 2026-2027, dans le cadre d’une réforme plus large du modèle de financement de son principal secteur d’exportation.

Selon les autorités ghanéennes, l’objectif est de lever environ 1 milliard de dollars à travers des obligations libellées en cédis avant le début de la prochaine saison cacaoyère prévu autour du mois d’août.

Le directeur général du Ghana Cocoa Board (Cocobod), Randy Abbey, affirme que cette stratégie doit permettre de réduire la dépendance du pays aux financements en devises étrangères et aux grands négociants internationaux qui soutenaient historiquement les achats de cacao.

Deuxième producteur mondial de cacao derrière la Côte d’Ivoire, le Ghana traverse depuis plusieurs années une période de fortes tensions dans son secteur cacaoyer. Les fluctuations des prix mondiaux, les difficultés de liquidité et l’endettement croissant des structures publiques d’achat ont fortement fragilisé le système.

Pendant longtemps, le pays s’est appuyé sur des prêts syndiqués garantis par les exportations de cacao afin de financer les achats auprès des producteurs avant la commercialisation internationale des fèves.

Mais ce modèle est devenu plus difficile à maintenir depuis la restructuration de la dette ghanéenne et les tensions financières ayant affecté les banques locales et les investisseurs institutionnels.

La situation financière des acteurs du secteur s’est fortement dégradée ces derniers mois. La Produce Buying Company, principal acheteur public de cacao, fait face à une dette estimée à environ 673 millions de cédis ghanéens, soit près de 60 millions de dollars.

Plusieurs acheteurs agréés ont également accumulé d’importantes dettes bancaires, compliquant les paiements aux agriculteurs et fragilisant l’approvisionnement du pays.

Dans ce contexte, le gouvernement cherche désormais à bâtir un système où le financement des achats de cacao serait davantage assuré par le marché domestique des capitaux, avec un remboursement adossé aux revenus futurs des exportations.

Cette évolution représente un test important pour les marchés financiers ghanéens. Après la restructuration de la dette souveraine engagée en 2023, les investisseurs locaux demeurent prudents vis-à-vis des émissions publiques en monnaie locale.

Le défi pour Accra sera donc de proposer des rendements suffisamment attractifs pour mobiliser les investisseurs sans alourdir excessivement le coût de financement du secteur cacaoyer.

Selon les analystes, cette opération pourrait néanmoins marquer un tournant stratégique pour le Ghana en réduisant progressivement son exposition au risque de change lié au dollar et en renforçant l’autonomie financière de Cocobod.

Le succès de cette émission sera également crucial pour préserver la confiance des producteurs et des acheteurs internationaux dans un contexte où le Ghana cherche à restaurer sa position sur le marché mondial du cacao après plusieurs campagnes perturbées par les difficultés financières et climatiques.

Au-delà du Ghana, plusieurs observateurs estiment que cette initiative pourrait servir de modèle à d’autres pays africains exportateurs de matières premières cherchant à financer leurs filières stratégiques à travers les marchés de capitaux locaux plutôt que par la dette extérieure traditionnelle.

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Cette orientation a été révélée le 5 mai 2026 par plusieurs médias financiers internationaux, alors que le pays fait face à des avertissements du Fonds monétaire international (FMI) et à une accumulation d’arriérés de paiement qui alimentent les craintes d’un risque de défaut.

Selon des informations relayées par Bloomberg, les discussions portent sur une conversion d’une partie de la dette mozambicaine envers Pékin en financements libellés en renminbi, la monnaie chinoise. Le ministère mozambicain des Finances a indiqué que cette option avait été évoquée dans le cadre des échanges avec le principal créancier bilatéral du pays.

À travers cette stratégie, les autorités mozambicaines cherchent notamment à réduire leur dépendance au dollar américain, dont l’appréciation augmente fortement les coûts de remboursement pour plusieurs économies africaines endettées en devises étrangères.

Pour les analystes financiers, une conversion vers le yuan pourrait offrir un certain répit à court terme en réduisant les pressions sur les réserves en dollars et en améliorant la gestion du service de la dette extérieure.

Cette démarche intervient dans un contexte économique particulièrement sensible pour le Mozambique. Le FMI a récemment reclassé la dette du pays comme “non soutenable”, tandis que l’agence Fitch a abaissé la note souveraine du pays en évoquant un risque élevé de restructuration ou de défaut.

Les experts de la finance internationale estiment que cette initiative reflète également une évolution plus large observée sur le continent africain. Face à la domination du dollar dans les échanges internationaux, plusieurs États cherchent progressivement à diversifier les monnaies utilisées dans leurs financements extérieurs, notamment à travers un recours accru au yuan chinois.

Les spécialistes rappellent toutefois que le changement de devise ne résout pas les déséquilibres structurels des finances publiques. Selon eux, la capacité du Mozambique à restaurer durablement la confiance des marchés dépendra surtout de la relance de la croissance, de l’amélioration des recettes publiques et de la stabilité politique et sécuritaire.

Pour plusieurs observateurs, cette séquence illustre surtout la montée en puissance financière de la Chine en Afrique, à un moment où plusieurs économies du continent cherchent de nouvelles marges de manœuvre face à la pression du dollar et au durcissement des conditions de financement internationales.

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Le cadre de cette réflexion s’inscrit dans la loi de 2014 sur le secteur de l’électricité, qui vise à libéraliser le marché, garantir un accès universel à l’énergie à l’horizon 2040 et attirer les investissements nécessaires au développement des infrastructures. Mais les défis persistent, appelant à des ajustements structurels.

Cependant, dans un document rendu public le jeudi 02 avril 2026, le ministère des Finances détaille les options envisagées et souligne que « la loi n°14/011 du 17 juin 2014 relative au secteur de l’électricité a inscrit notre pays dans une dynamique de réforme structurelle ».

La source met par ailleurs en lumière ce qui suit : « des infrastructures vétustes, des pertes techniques et commerciales supérieures à 35 %, un endettement estimé à près de 2 milliards USD, un faible taux de recouvrement et une gouvernance fragile », peut-on lire.

Cinq scénarios sont mis en discussion. Le premier propose une organisation interne avec séparation des activités de production, de transport et de distribution, sans changer la structure globale de l’entreprise. Le deuxième envisage la création de trois sociétés publiques distinctes, chacune spécialisée dans un segment du système électrique.

Une troisième option va plus loin en prévoyant un recentrage de la SNEL sur une zone précise, tandis que d’autres opérateurs interviendraient sur le reste du territoire via appels d’offres. Une quatrième option positionne la SNEL comme gestionnaire national du transport, chargé d’assurer l’équilibre entre l’offre et la demande. Enfin, une variante combine ce rôle avec un recentrage sur le réseau Ouest-Sud.

Les experts restent partagés. Certains saluent une démarche structurée, estimant qu’elle permet d’explorer différentes pistes sans précipitation et d’identifier des solutions adaptées aux réalités du pays. Ils considèrent que la séparation des activités ou la spécialisation des entités pourrait améliorer la gestion, la transparence et l’attractivité pour les investisseurs.

D’autres adoptent une lecture plus prudente. Ils estiment que sans réforme en profondeur de la gouvernance et des mécanismes de gestion, ces options pourraient produire des effets limités. Ils alertent aussi sur les risques liés à une fragmentation du secteur, notamment en matière de coordination et d’équité dans l’accès à l’électricité.

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